Управление денежными потоками предприятия

В операционные и инвестиционные притоки входят все финансовые средства, которые организация получает в виде прибыли от проданных предприятий или акционных пакетов, полученные в результате погашения займов, как краткосрочных, так и долгосрочных, от полученных дивидендов, принадлежащих организации, акционных пакетов других предприятий, от полученных процентов от должников организации.
Движение денежных средств по инвестиционной деятельности представлено на рисунке 2.

Рисунок 2 - Движение денежных средств по инвестиционной деятельности
Притоками финансов для организации являются также все суммы, которые организация получает в результате эффективного размещения облигаций и других ценных бумаг, от займов, которые получены через банковские организации либо другие компании рефинансирования, которые организация получает с определенной целью. В оттоке можно перечислить: возвращение займов и погашение кредитов, облигаций и других ценных бумаг, выплата процентов дивидендов и доходов по собственным акциям, а также выкуп у акционеров части собственных акций и других ценных бумаг.
Движение денежных средств по финансовой деятельности отражено на рисунке 3.

Рисунок 3 - Движение денежных средств по финансовой деятельности

В этом разделе исследования мы сосредоточимся на внешних источниках получения финансовых доходов, которые не принадлежат к основной уставной деятельности предприятия [6].
К финансовым операциям организации можно отнести различные виды займов, как на долгий, так и на короткий срок, кредиты, которые организация получает в банковском учреждении, задолженности по векселям, которые предпочитают в данном предприятии, и выплаты по ним. Все виды расходов, которые несёт организация, производя выплаты процентов за пользование кредитом, составляют операционную деятельность компании, причём срок кредита не принимается во внимание.
3. В зависимости от того, в каком направлении осуществляется поток денежных средств, выделяют:
• положительный (деньги поступают на счёт организации),
• и отрицательный денежный поток (когда деньги расходуются организации).
4. В зависимости от способа начисления объёма денежных средств выделяют:
• валовой,
• чистый денежный поток
5. В зависимости от уровня наполненности и достаточности денежных средств можно выделить:
• денежные средства, содержащее избыток денежных средств,
• денежные средства, содержащее недостаток или дефицит денежных средств.
6. В зависимости от планируемого периода времени выделяют:
• денежные средства, происходящие в настоящем времени,
• денежные средства, которые будут происходить в будущем времени.
7. В зависимости от стабильности и непрерывности денежных средств в определённый период времени выделяют:
• регулярные денежные средства,
• нерегулярные или дискретные денежные средства.
С помощью предоставленной классификации денежных средств можно изучать, анализировать и составлять планы денежных средств, которые будут использованы в организации какого-то отдельного вида либо в системе.

1.2 Методика проведения анализа движения денежных средств

Значение анализа движения денежных средств заключается в том, что прирост денежных средств характеризует окончательный и реально достигнутый результат деятельности корпорации, поскольку поступление денежных средств является индикатором окончания финансового цикла. В то же время прибыль от операций с денежными средствами может существенно отличаться от прироста денежных средств, так как не является окончательным результатом деятельности, в частности по причине того, что реализованная продукция может быть не полностью оплачена. Преимуществом анализа денежных средств является то, что его результаты сопоставимы по годам и по различным компаниям, так как влияние учетной политики, в частности амортизационной политики, политики формирования резервов несущественно в отличие от влияния на прибыль [11].
Изучение денежных потоков организации различного вида невозможно представить без распределения по основным видам деятельности учёта точек ответственности. Информацию для такого анализа денежных потоков можно получить из документов, представляющих бухгалтерский баланс компании. Кроме этого, нужно внимательно проанализировать отчёт о прибылях и убытках, разобрать в каком направлении двигаются денежные финансовые средства предприятия, а также проработать аналитические и синтетические данные по счетам предприятия.
Основные принципы методологии изучения денежных потоков организации (по Бланку И.А.):
1. Принцип сбалансированности денежных потоков заключается в том, что в любой организации при управлении финансами обязательно нужно учитывать имеющиеся типы разновидности и классификации. Все многообразные денежные средства необходимо направлять на достижение целей и задач организации, для этого нужно соблюдать баланс денежных средств, который зависит от видов денежных средств, их объемов, промежутков времени для использования и прочих важных особенностей. То есть для соблюдения принципа баланса необходимо эффективно использовать возможности оптимизации денежных ресурсов предприятия.
2. Принцип эффективного использования денежных потоков заключается в том, что доходы и расходы организации отличаются объёмами за взятый конкретный промежуток времени. То есть периодически в организации освобождаются финансовые средства на какой-то период времени в значительном размере, что по своей природе представляют непроизводственные активы, то есть не задействованные в экономическом бизнес-процессе. Такие непроизводственные активы постоянно снижают свою стоимость. В связи с тем, что они обесцениваются, либо подвергаются инфляции. Для того, чтобы достигнуть эффективности управления денежными потоками, все непроизводственные активы должны быть переведены в производственные. То есть все финансовые средства должны быть вложены в процесс и эффективно использоваться.
3. Принцип обеспечения ликвидности денежных потоков заключается в том, что периодически в организации может возникать дефицит денежных средств. В связи с этим платежеспособность предприятия снижается. Требуется каждый определённый промежуток времени обеспечивать высокий уровень ликвидности, что достигается привидением расходов и доходов предприятия в синхронное состояние.
На основе перечисленных принципов базируется процесс, который позволяет эффективно управлять денежными потоками организации.
1. В самую первую очередь необходимо выполнить изучение и горизонтальный срез денежных потоков, то есть изучить, каким образом формируются потоки финансов в организации с отрицательным, положительным и чистым значением, данное исследование проводится для каждого отдельного источника.
2. Необходимо изучить, каким образом денежный поток увеличивается, и с какой скоростью. Определить характерные особенности трансформации объёмов денежных потоков. Данное изучение денежного потока необходимо проводить горизонтально и сравнивать, каким образом соотносятся темпы прироста чистого потока с объёмами всего производства, после чего проводится сравнение с темпами прироста активов. Для увеличения стабильности и финансового благополучия организации важно, чтобы объёмы продаж вырастали с большей скоростью, чем активы, а скорость роста чистого денежного потока должна быть гораздо быстрее, чем темпы увеличения объёмов продаж.
3. Изучение денежных потоков с отрицательным, положительным и чистым значением по вертикали в операционной финансовой и инвестиционной деятельности предприятия для каждого вида деятельности отдельно.
Такая структура способствует определить, какой вид деятельности, какой процент составляет в финансовом потоке с положительным отрицательным и честным значением для каждого отдела организации. По итогам становится понятно, какой из отделов организации, какое значение имеет для создания денежного потока и его функциональности. Изучение источников выступлений и направлений оттоков денежных средств для каждого отдела организации позволяет составить полную картину, какую роль подсистемы организации играют в общем денежном потоке организации.
Также проводится изучение, насколько важна чистая прибыль при создании чистого денежного потока в организации. Для этого необходимо выяснить, какую долю составляют отчисления на амортизацию в общей системе воспроизводства в данной организации основных денежных средств и нематериальных активов.
Благодаря тому, что анализ проводится в обоих плоскостях как горизонтальные, так и вертикальные, возможно применение прямых и косвенных методов анализа для того, чтобы выяснить, каким образом формируется чистый денежный поток компании, а также его отрицательные и положительные составляющие.
Метод прямого анализа позволяет определить значение долей валовых и чистого потоков денежных средств за отчётный финансовый период. Средствами прямого анализа являются документы бухгалтерской финансовой отчётности, в которых отражаются направление движения финансов организации и приводятся основные характеристики для приходов и расходов. Очень важно, что при использовании прямого метода анализа можно анализировать общей суммы, представленные как для доходов организации, так и для её расходов.
При выполнении изучения особое внимание обращается на статьи бухгалтерской отчётности, на которые приходятся наибольшие суммы, как приходов, так и расходов по компании, благодаря чему данные, полученные с помощью метода прямого анализа отличаются высокой точностью и наиболее подробно описывают, как объём, так и состав всех видов денежных потоков организации. Недостатком данного метода прямого анализа является отсутствие возможностей узнать, какая взаимосвязь между суммами, трансформацией финансов и конечного объёма денежного результата.
Ещё одним недостатком метода прямого анализа является техническая невозможность определить причину, почему в организации возникают проблемы с платежеспособностью. Метод прямого анализа предлагает формулу, по которой можно высчитать чистый денежный поток, полученный от операционной деятельности организации:

ЧДП=В+А+ПП-Птмц-ЗП-Н-ПВ (1)

Условные обозначения:
ЧДП – чистый денежный поток, полученный от операционной деятельности,
В – выручка организации от продажи услуг или продукта,
А – авансы, полученные от клиентов,
ПП – прочие доходы от операционной деятельности организации,
ЗП – отчисление на выплату заработной платы,
Птмц – расходы на покупку товарных и материальных ценностей организации,
ПВ – прочие выплаты, потраченные при выполнении основной деятельности,
Н – налоговые отчисления.
Формула для расчёта чистого денежного потока в основной деятельности:

ЧДП=ЧП+Ам+ДДЗ-ДЗ-ДКЗ-ДДбп-ДР-ДПА-ДВА (2)

Условные обозначения:
ЧП – сумма, которую предприятие получило в виде чистой прибыли от основной деятельности,
Ам – сумма издержек на амортизацию основных средств и нематериальных активов,
ДДЗ – коррекция суммы дебиторской задолженности,
ДЗ – коррекция суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, которые включены в оборотные активы,
ДКЗ – коррекция суммы кредиторской задолженности предприятия,
ДДбп – коррекция суммы доходов будущих периодов,
ДР – коррекция суммы резерва предстоящих расходов и платежей,
ДВА – коррекция суммы выданных авансов,
ДПА – коррекция суммы полученных авансов.
Таким образом мы видим, что косвенный метод анализа позволяет выяснить, как отличаются чистый денежный поток предприятия и чистый финансовый результат предприятия. Какие действия необходимо произвести компании, чтобы чистая прибыль предприятия трансформировались и позволила определить сумму чистого денежного потока от основной деятельности организации[26].
Также метод косвенного анализа позволяет показать основные элементы влияния, которые уменьшают или увеличивают размеры чистого денежного потока. После того, как эти факторы будут выяснены и определены, необходимо проанализировать каждый основной элемент чистого денежного потока. Для того, чтобы определить сумму чистого денежного потока по инвестиционной деятельности организации, необходимо вычислить, какую разность составляют сумма выручки и сумма вложений от реализации и приобретение внеоборотных активов предприятия:

ЧДП = Вос + Вна + Вфа + Ва + Д-Пос - ДНКС - Пна - Пфа – Па (3)

Условное обозначение:
Вос – выручка организации от продажи основных средств,
Вна – прибыль организации от продажи нематериальных активов,
Вфа – сумма выручки организации от продажи долгосрочных финансовых активов,
Д – размер дохода дивидентов и процентов по долгосрочным ценным бумагам,
Ва – выручка организации от продажи акций предприятия,
Пос – суммы, потраченные предприятием на приобретение основных средств,
Пна – суммы, потраченное предприятием на приобретение активов,
ДНКС – коррекция суммы остатка капитального строительства, которые требуют завершения,
Пфа – суммы, потраченные предприятием на приобретение финансовых долгосрочных активов,
Па – суммы, потраченные предприятием на приобретение или выкуп собственных акций предприятия.
Особенность формула состоит в том, что каждый из её составных частей показателей влияет на денежный поток как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения. Проведение процедуры углубленного анализа позволяет разобрать, насколько внесение изменений в значение основных слагаемых чистого денежного потока организации к её инвестиционному функционированию. По финансовому функционированию организации обычно отражается, какие денежные средства уходят от предприятия, и какие денежные средства приходят в предприятие, при этом используя источники внешнего получения финансовых средств [28].
Для определения суммы чистого денежного потока по финансовому функционированию организации необходимо высчитать разность, с которой соотносятся между собой суммы финансовых ресурсов, полученных из внешних источников и суммами, потраченными на оплату основного долга, и суммами, потраченными на выплату дивидендов держателям и хозяевам организациями:

ЧДП=1+ 2+ 3+ 4 – 5 – 6 – 7 (4)

Условные обозначения:
1. Сумма, которую организация получает помимо основных средств от долевых инструментов выпуска акций, ценных бумаг, так и дополнительных вложений собственников.
2. Сумма, которую организация получает от долгосрочных займов и кредитов, привлеченных сверх основных средств.
3. Сумма, которую организация получает от краткосрочных займов и кредитов, привлеченных сверх основных средств.
4. Сумма, которую организация получает из дополнительных источников финансирования на целевые нужды организации безвозмездно.
5. Сумма, которую организация получает от долгосрочных займов и кредитов и выплатам основного долга по ним.
6. Сумма погашения основного долга по краткосрочным кредитам и займам.
7. Сумма, потраченное на выплату дивидендов акционерам предприятия.
По итогам проведённых расчётов и определения сумм чистого денежного потока по всем видам деятельности организации, основной, финансовый, инвестиционный, рассчитывается общий размер суммы чистого денежного потока по всей организации. Мы видим, что применение косвенного метода определение чистого денежного потока имеет большое преимущество, поскольку позволяет определить динамику всех особенностей, которые способны изменить сумма чистого денежного потока.
Таким образом, мы делаем вывод, что анализировать денежные потоки организации нужно при системном и синхронном использовании прямого и косвенного метода анализа, кроме того, изучение динамики денежных потоков базируется на исследовании показателей, характеризующие основные особенности денежного потока, такими показателями являются коэффициент прироста чистого денежного потока и коэффициента прироста чистого денежного потока, каждый из этих коэффициентов имеет свои отличительные особенности.
Для того, чтобы определить темп прироста денежного потока определяется коэффициент прироста, для его расчёта используются данные совокупного денежного потока из каких источников он формируется.
Коэффициент прироста денежного потока должен быть рассчитан, используя данные отчетов и подробное изучение направлений, в каких отчисляются средства, каким образом будет определён темп возрастания оттока денежных средств организации. Важность коэффициента прироста денежного потока показывает, насколько денежные средства, привлечённые в организацию или потрачены её эффективным для достижения целей и задач организации [31].
Показатели коэффициентов прироста рассчитываются как для всей организации, так и для отдельных видов деятельности или операций деятельности. Очень важно, чтобы на счетах организации всегда присутствовала минимальная сумма, которая будет характеризовать и обеспечивать текущую деятельность организации.
Это своеобразный страховой фонд, который позволяет организации снижать риски от разбалансированности и рассинхронности денежных потоков – это сумма должна покрывать все неотложные и первоочередные платежи организации.
Финансы, которые размещены в кассе или в банковских счетах не являются статью дохода для организации даже будучи вложены на короткий срок для получения хоть минимального дохода. Руководство организации всегда должно иметь какой-то минимум средств, который обеспечивает безопасную деятельность организации. Если для этих целей будут отложены большие суммы финансового обеспечения, то это показатель неграмотного и неэффективного применение оборотного капитала организации.
Показатели оценки эффективности баланса денежных потоков – коэффициенты:
• прилива денежного потока;
• оседания денежного потока;
• достаточности денежных средств;
• покрытия оттока денежных средств;
• абсолютной ликвидности.
Коэффициент прилива денежного потока показывает, с какой скоростью увеличивается чистый денежный поток по организации и по отдельным её видам деятельности[12].
Коэффициент оседания денежного потока показывает, насколько действия по отчислению начислению денежных средств оказывают эффективность и насколько средства успевают обновиться.
Коэффициент достаточности денежного потока показывает, насколько пребывающих финансов хватает для того, чтобы проводить операции для отчисления денежных средств. То есть этот коэффициент характеризует, насколько поток и отток финансов находится между собой сбалансированном состоянии не только по всей организации, но и по видам деятельности и графику платежей, то есть имеет значение данного коэффициента, можно сделать вывод, какая доля финансов была полученная организацией, а какая выплачена за определённой промежуток времени.
Коэффициент покрытия оттока денежных средств показывает, насколько поступающие финансы на счета организации способны покрыть отток финансов.
Коэффициент абсолютной ликвидности организации показывает, насколько организация способна выплатить и погасить свои обязательства краткосрочного характера имеющимися финансами. Это очень важный показатель, который определяет, насколько денежные потоки находятся в балансе, он показывает, насколько организация была способна выполнять свои платежи на период формирования бухгалтерской финансовой отчётности, насколько организация способна изыскать финансы для того, чтобы погасить свои краткосрочные обязательства. Данный коэффициент рассчитывается 2 раза за период на начало и на наконец [8].
Ликвидность предприятия анализируется и изучает, насколько финансовые возможности организации позволяют добросовестно выполнять взятые на себя обязательства краткосрочного характера.
Ликвидностью принято называть способность организации оперативно перевести свои активы в денежный эквивалент. А коэффициент ликвидности организации показывает, насколько предприятие способно погасить и выполнить свои краткосрочные обязательства. В качестве повседневного руководства ликвидностью организации применяется эффективная эксплуатация активов.
Для компаний нефинансового сектора под управлением ликвидностью поднимается возможность управления системой обязательств в среднесрочном периоде реализации. Разные отрасли характеризуются разными уровнями ликвидности. Под понятием необходимой ликвидностью принимается зависимость финансов в конкретный промежуток времени в определённой организации. Для того, чтобы определить, насколько ликвидная компания, необходимо изучить потребности организации в денежных средствах за период её существования. Также определить, насколько на текущий момент данная организация ликвидна и спрогнозировать, что потребуется для организации в плане её финансирования и изучения ресурсов, которые позволят существенно уменьшить запросы организации на финансирование как из основных источников, так без дополнительных. В этот же процесс необходимо включить изучение, какими источниками финансирования располагает организация [12].
Во время изучения показателей эффективности организации, в зависимости от ее денежных потоков, будут выведены следующее данные:
• Насколько активы организации рентабельны, насколько возможно их эффективно использовать, и рассчитывать сумму чистого денежного потока организации, которая составляет 19 на 1 руб. Всего имущества, которое находится на балансе организации.
• Насколько собственный капитал организации рентабелен и эффективен, как источник финансирования данной организации.
• Какую сумму чистого денежного дохода получает организация из расчёта на 1 руб. выручки от реализации продуктов и услуг.
• Коэффициент оборачиваемости денежных средств, показывает, насколько быстро за отчётный период финансы на счетах организаций успевают обновиться.
• Рентабельность остатка денежных средств показывает, какая сумма чистого денежного потока организации на 1 руб. всех финансов организации, которые используются предприятием.
• Рентабельность притока денежных средств – обозначает, какая сумма чистого денежного потока приходится на 1 руб. [23]