Анализ эффективности деятельности и оценка кредитоспособности на примере ПАО

Введение
Актуальность выбранной темы определяется тем, что ключевым показателем эффективности управления источниками финансирования деятельности предприятия в условиях экономического кризиса являются показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, эффективность его деятельности и кредитоспособность: к ним относятся показатели ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности. Ключевым показателем, характеризующие финансовое состояние является коэффициент финансовой устойчивости, который свидетельствует о том, что предприятие имеет возможность покрыть свои обязательства не только за счет обеспечения ликвидной структуры активов и оптимальной структуры источников финансирования, но и за счет осуществления контролирующих мероприятий над уровнем дебиторской и кредиторской задолженности.
Актуальные вопросы оценки эффективности деятельности предприятия и его кредитоспособности, а также вопросы разработки мероприятий по повышению эффективности работы предприятия раскрывались в работах Т.Э. Белялова и В.Э. Калашникова, Т.Г. Вакуленко, Н.А. Виноградской, В.В. Ковалева, Э.А. Маркарьян, И.М. Рожкова, Т.У. Турманидзе и др. авторов. Однако в связи с постоянными изменениями законодательства в РФ в части отражения и раскрытия информации в бухгалтерской отчетности предприятия, а также в связи с особенностями финансирования деятельности современных предприятий, не все методики позволят получить адекватные результаты анализа и объективно оценить эффективность деятельности и кредитоспособность предприятия. Следовательно, проблемы выполнения анализа финансового состояния и выработки методов улучшения финансового состояния для большинства предприятий России актуальны и своевременны.
Цель работы – проанализировать финансово-экономические показатели деятельности предприятия, оценить его кредитоспособность и по итогам анализа предложить направления повышения кредитоспособности предприятия и рост эффективности его деятельности.
Задачи работы, раскрывающие ее цель:
 рассмотреть содержание, цель и задачи финансового состояния предприятия;
 провести обзор методик анализа финансового состояния предприятия;
 описать способы оценки кредитоспособности предприятия;
 дать организационно-экономическую характеристику хозяйственной деятельности предприятия ПАО «МРСК «Центра и Поволжья»;
 провести анализ показателей ликвидности предприятия;
 оценить финансовое состояние предприятия;
 выполнить анализ деловой активности предприятия, расчитав показатели оборачиваемости активов, дебиторской и кредиторской задолженностей;
 провести анализ вероятности банкротства предприятия;
 оценить кредитоспособность предприятия, сформировать направления повышения кредитоспособности предприятия.
Объектом исследования является предприятие энергетической отрасли экономики страны – ПАО «МРСК «Центра и Поволжья».
Предмет исследования – показатели, характеризующие эффективность хозяйственной деятельности и кредитоспособность ПАО «МРСК «Центра и Поволжья».
При написании работы использовались такие методы исследования как анализ научной литературы по теме исследования и синтез полученной информации, а также приемы и методы финансового анализа: горизонтальный и вертикальный анализ, коэффициентный метод, метод элиминирования для анализа возможной неплатежеспособности (анализа банкротства), факторный анализ.
Основными источниками информации при написании работы послужили: законодательство РФ в части организации деятельности коммерческого предприятия, учебники и учебные пособия О.В. Ефимовой, Н.А. Никифоровой, Л.Г. Миляевой и др. авторов.
Выпускная квалификационная работа включает введение, три главы основной части, заключение, список использованных источников и приложения – бухгалтерская отчетность ПАО «МРСК «Центра и Поволжья» за 2019 год.
В первой главе выпускной квалификационной работы рассматриваются теоретические основы анализа финансового состояния и кредитоспособности, описываются сущность и значение анализа финансового состояния предприятия, проводится обзор методик анализа и прогнозирования финансового состояния предприятия, рассматриваются способы оценки кредитоспособности предприятия.
Во второй главе выпускной квалификационной работы приводится организационно-экономическая характеристика ПАО «МРСК «Центра и Поволжья», рассматривается история и дается описание видов деятельности предприятия.
В третьей главе выпускной квалификационной работы представлены результаты анализа ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости, выполняется прогнозирование и поиск резервов по улучшению финансового положения и повышения уровня кредитоспособности ПАО «МРСК «Центра и Поволжья».

Глава 1 Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия
1.1 Содержание, цели и задачи финансового состояния предприятия
Обзор научной литературы показал, что финансовое состояние, как экономическая категория, характеризует наличие и структуру размещения и использования источников финансирования деятельности предприятия и достаточность этих источников. Однако при более детальном рассмотрении каждый автор имеет свой подход не только к последовательности поведения аналитических процедур, но и к самому понятию «финансовое состояние».
Информация о понимании сущности финансового состояния в работах разных авторов в научной литературе обобщены в таблице 1.1.
Таблица 1.1 – Определение термина «финансовое состояние»
Автор
Понятие «финансовое состояние»
Абрамов А.Е. неотъемлемая характеристика организации, которая отражает обеспеченность финансовыми ресурсами, оптимальность структуры имущества и капитала, платежеспособность и финансовую устойчивость [5].
Казакова Н.А. показатели, характеризующие уровень финансовой конкурентоспособности (платежеспособности и кредитоспособности), оценка использования финансовых ресурсов и капитала, оценка выполнения финансовых обязательств перед кредиторами [22].
Вакуленко Т.Г. система показателей, которые отражают наличие возможности у предприятия погасить обязательства перед кредиторами [13].
Ковалев В.В. система показателей, которые характеризуют наличие, размещение и использование финансовых ресурсов у предприятия [23].
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. это соотношение структур активов и пассивов предприятия, т.е. средств предприятия и их источников [37].

Как видно из таблицы 1.1, финансовое состояние в трактовке разных авторов представляет собой экономическую категорию, позволяющую оценить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, а также эффективность его финансовой деятельности.
Как отмечает М.Д. Гаевый, «устойчивость финансового состояния является следствием двух факторов: эффективного ведения текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, а также грамотного выбора учетной, ценовой, маркетинговой, налоговой и кредитной политики. Способность предприятия своевременно погашать свои обязательства и финансировать как капитальные вложения, так и текущие затраты, говорит о его нормальной финансовой устойчивости» [15].
Целью финансового анализа в общем случае является расчет и оценка ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его финансовых результатов, деловой активности и рентабельности, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами [18].
Проведение финансового анализа позволяет решить следующие задачи:
 определить динамику и структуру имущества предприятия и источни¬ков его формирования;
 выявить степень сбалансированности между наличием и движением материальных и финансовых ресурсов;
 оценить направления использования денежных средств (в рамках потоков: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность) для формирования оптимальной структуры капитала;
 рассчитать силу влияния факторов на финансовые резуль¬таты деятельности предприятия;
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Обзор научной литературы показал, что финансовое состояние представляет собой как неотъемлемую характеристику организации, которая отражает обеспеченность финансовыми ресурсами, оптимальность структуры имущества и капитала, платежеспособность и финансовую устойчивость. Сущность финансового анализа заключается в оценке платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, а также эффективности его финансовой деятельности.
Исследование методов анализа финансового состояния предприятия показало, что для оценки финансового состояния проводят горизонтальный и вертикальный анализ баланса и отчета о финансовых результатах, коэффициентный анализ, выполняют расчет обеспеченности запасов собственными средствами в обороте.
Исследование способов оценки кредитоспособности предприятия показало, что на сегодняшний день отсутствует единая методика оценки кредитоспособности, разработаны нерейтинговые и рейтинговые модели, включающие модели классификации предприятия по балльной системе и модели оценки вероятности банкротства. Но использование только количественных показателей в рейтинговых (балльных) моделях не позволяет сделать однозначный вывод о способности предприятия к своевременному расчету по кредитным средствам, поскольку не учитывает характеристику предприятия и его деловую репутацию, не учитывает кредитные риски и многие макроэкономические факторы. В целом же банки и финансовые институты в разных странах используют сходный набор критериев оценки кредитоспособности, в состав которых обязательно включаются показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, в том числе чаще всего принимаются во внимание коэффициенты текущей ликвидности, финансовой независимости и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также показатели оценки вероятности банкротства.
Объектом исследования и оценки кредитоспособности было выбрано ПАО «МРСК «Центра и Поволжья», которое является дочерним предприятием компании ПАО «Россети» - основным поставщиком услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к электросетям во Владимирской, Ивановской, Калужской, Кировской, Нижегородской, Рязанской, Тульской областях, а также в Республике Марий Эл и Удмуртской Республике.
ПАО «МРСК Центра и Приволжья» (до 2015 года – ОАО «МРСК Центра и Приволжья») зарегистрировано в Нижнем Новгороде 28 июня 2007 года. Анализ исторических сведений о предприятии показал, что за период с 20017 по 2015 год в компании происходили существенные структурные преобразования, целью которых являлось создание единого центра ответственности перед акционерами за скоординированную работу магистральных и распределительных сетей, координация работы по повышению экономической эффективности инвестиционной деятельности, разработка единых стандартов и показателей качества, повышение операционной эффективности магистральных и распределительных сетевых компаний.
Изучение информации о видах деятельности ПАО «МРСК Центра и Приволжья» показал, что ПАО «МРСК Центра и Приволжья» занимает 76% на рынке в регионах присутствия по передаче электроэнергии, и 91% по технологическому присоединению энергопринимающих устройств потребителей к сетям. При этом в структуре деятельности ПАО «МРСК Центра и Приволжья» преобладающее значение составляют услуги по передаче электроэнергии, удельный вес которых в суммарное объему выручки организации за 2018-2019 гг. вырос с 95% до 98%. Перепродажа электроэнергии и мощности, составляющая в 2018 году 3% от общей суммы выручки, с 2019 года в ПАО «МРСК Центра и Приволжья» не производится.
Для более детальной характеристики деятельности ПАО «МРСК Центра и Приволжья» и оценки кредитоспособности предприятия в работе был проведен анализ финансового состояния, который показал, что предприятие обладает высоким уровнем финансовой независимости от внешних кредиторов, но, несмотря на это, находится в неустойчивом финансовом состоянии, поскольку собственных средств не хватает на финансирование внеоборотных активов и для этого требуется привлечение долгосрочных и краткосрочных заемных средств. Значения коэффициентов обеспеченности оборотных активов и запасов, маневренности собственного капитала – отрицательные. При этом в динамике наблюдается явно выраженное снижение уровня финансовой устойчивости предприятия.
Проведенный финансовый анализ показал, что структура активов ПАО «МРСК Центра и Приволжья» неликвидная, предприятие обладает чрезвычайно низким уровнем платежеспособности и находится в неустойчивом финансовом состоянии. В то же время уровень финансовой независимости ПАО «МРСК Центра и Приволжья» удовлетворяет нормативу, доля собственного капитала в общей сумме источников финансирования по итогам 2019 года превысила 50%. Это говорит о том, что основные направления улучшения финансового состояния ПАО «МРСК Центра и Приволжья» связаны с оптимизацией структуры активов, с реализацией или передачей в аренду неиспользуемых зданий и сооружений, с поиском более устойчивых источников финансирования капитальных вложений.
Оценка уровня деловой активности показала, что в 2019 году эффективность использования ресурсов в ПАО «МРСК «Центра и Поволжья» заметно сократилась, что было связано в основном с незначительным увеличением объема продаж при одновременном увеличении производственного потенциала. О снижении эффективности работы предприятия говорят следующие изменения: замедление оборачиваемости суммарного капитала и оборотных активов вовлечение средств в оборот в сумме 1653 млн. руб., увеличение сроков погашение дебиторской и кредиторской задолженностей, увеличение продолжительности операционного цикла с 83 до 92 дней.
Для того чтобы поучить наглядное представление об эффективности деятельности ПАО «МРСК Центра и Приволжья» были рассчитаны показатели рентабельности. По итогам выполненных расчетов был сделан вывод о том, что снижение уровня деловой активности и снижение рентабельности продаж оказывало неблагоприятное влияние на рентабельность имущества и собственного капитала предприятия. Поэтому, несмотря на увеличение финансового результата по основной деятельности предприятия, был сделан вывод о том, что его эффективность хозяйственной деятельности ПАО «МРСК «Центра и Поволжья» в 2018-2019 гг. сократилась.
В ходе оценки кредитоспособности предприятия был сделан вывод о том, что ухудшение финансового состояние ПАО «МРСК «Центра и Поволжья» в 2018-2019 гг. привело к снижению его кредитного рейтинга, кредитоспособность компании снизилась. И если в 2017 году предприятие входило во 2-й класс (класс заемщиков с нормальным уровнем надежности), то в 2018-2019 гг. предприятие относится к 3-ему классу по уровню финансовой надежности.
Обобщая результаты проведенного финансового анализа был сделан вывод о том, что основными проблемами ПАО «МРСК «Центра и Поволжья», влекущими за собой его неплатежеспособность и неустойчивое финансовое состояние, являются:
 преобладание в структуре имущества внеоборотных активов, немобильная структура имущества;
 наличие в структуре оборотных активов значительных сумм дебиторской задолженности (доля дебиторской задолженности в суммарных активах предприятия по итогам 2019 года составила 20,2%);
 снижение уровня деловой активности по причине более интенсивного увеличения стоимости имущества по сравнению с увеличением выручки компании, в том числе – по причине увеличения дебиторской задолженности, что привело к росту ее периода погашения на 12,0%;
 изменение структуры заемных средств: снижение доли долгосрочных обязательств со 100% до 65,9% и соответствующее увеличение доли краткосрочных обязательств;
 вовлечение средств не в развитие деятельности предприятия, а на выплату дивидендов акционерам, что позволяет повысить рыночную стоимость компании, но влечет за собой снижение уровня финансовой независимости.
Поэтому в целях улучшения финансового состояния было рекомендовано рассмотреть в первую очередь мероприятия, связанные с совершенствованием политики управления дебиторской задолженностью. Как показали расчеты, совершенствование управления дебиторской задолженностью позволит повысить уровень платежеспособности и финансовой автономии ПАО «МРСК «Центра и Поволжья», приведет к улучшению финансового состояния предприятия.
Кроме того, в ПАО «МРСК «Центра и Поволжья» было рекомендовано рассмотреть финансирование проекта по модернизации сетей (замена ячеек КРУ), предполагающего инвестиции в сумме 8500 млн. рублей за счет привлечения долгосрочного кредита банка на 5 лет под 22,5% или же за счет эмиссии акций. Как показали выполненные расчеты, эмиссия акций с выплатой дивидендов 22,5% от номинала акций представляет собой более выгодный вариант с точки зрения экономии по уплате процентов, а также с точки зрения повышения уровня финансовой независимости предприятия, однако при этом в результате выпуска акций с фиксированным дивидендом прибыль, идущая на увеличение собственного капитала ПАО «МРСК «Центра и Поволжья» будет ниже, чем при привлечении кредита. Однако с учетом сложившейся в ПАО «МРСК «Центра и Поволжья» (снижение уровня кредитоспособности, ухудшение финансового состояния) более приемлемым вариантом является финансирование инвестиционного проекта за счет эмиссии акций.