Венчурное финансирование в России и за рубежом. 1 и 2 глава

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность выбранной темы обусловлена, с одной стороны, тем, что российская инновационная сфера развивается в условиях дефицита финансирования, а с другой стороны, венчурная деятельность в России пока не обеспечивает достаточного уровня финансирования высокорисковых и технологических проектов.
Бюджетных средств, выделяемых на поддержку высокотехнологичного производства, недостаточно из-за высокого уровня себестоимости продукции и невозможно постоянное увеличение финансирования из государственного бюджета.
Цель написания дипломной работы состоит в оценке развития венчурного финансирования в России и за рубежом.
Для достижения поставленной цели необходимо решить такие задачи, как:
- изучить теоретические аспекты применения венчурных инвестиций в инновационной сфере деятельности;
- проанализировать современные тенденции венчурных инвестиций;
- дать оценку современным тенденциям развития российского рынка;
- провести обзор венчурного рынка России и за рубежом;
- определить проблемы применения и использования венчурных инвестиций на современном этапе развития;
- определить основные направления эффективного развития венчурной
деятельности в специфических условиях России;
- составить предложения по формированию венчурного финансирования инновационных проектов.
Объектом дипломной работы является российская и зарубежная практика венчурного финансирования.
Предметом исследования является процесс венчурного финансирования.
Теоретической и методологической основой данной работы составили труды зарубежных экономистов: А. Метрика, А. Ясуда, Дж. Тиммонса, Д. Глэдстоуна, М. Корвера, Р. Гилсена, Т. Маккаскилла, В. Байгрева и других, монографии и научные статьи авторитетных российских ученых-экономистов и исследователей: Амосова Ю.П., Аньшина В.М., Балабан A.M., Белозёрова С.А., Власова А.В., Воронцова В.А., Гулькина П.Г., Каржаува А.Т., Каширина А.И., Людвикова Н.Ю., Потатуева В.М., Радионова И.И., Фоломьева А.Н., Юнусова Л.А.
В первой главе раскрыты теоретические аспекты применения венчурных инвестиций в инновационной сфере; проанализированы современные венчурные инвестиции и дана оценка современных тенденций развития российского рынка.
Во второй главе проведен обзор венчурного рынка за рубежом и в Росси, а также выделены проблемы применения и использования венчурных инвестиций на современном этапе развития.
Структурно выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемой литературы.


ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ОСНОВНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
1.1 Теоретические аспекты применения венчурных инвестиций в инновационной сфере деятельности

Одним из наиболее перспективных направлений реализации высокорисковых проектов являются венчурные инвестиции, которые являются важнейшим источником венчурного финансирования инновационной деятельности. Понятие «венчурный капитал» впервые появилось в США.
Венчурные инвестиции – это долгосрочные (5-7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств .
В последнее время этот денежный капитал стал объектом внимания экономистов. Некоторые специалисты понимают венчурное инвестирование как инвестиции с высоким риском на ранних стадиях развития бизнеса или даже бизнес-идея. Другие предпочитают более широкую трактовку понятия, подразумевающую любое финансирование быстрого развития компании.
Существует множество определений того, что такое венчурный капитал, но все они так или иначе сводятся к его функциональному назначению: стимулировать развитие конкретной компании путем предоставления определенной суммы денег в обмен на долю в уставном капитале или определенный пакет акций .
Особенностью венчурных инвестиций является то, что во многих странах этот механизм используется для прямого финансирования инновационных малых и средних предприятий, как правило, на ранних стадиях жизненного цикла компании.
Поскольку инвестиционный процесс является поэтапным, инвесторы могут вносить вклад в фонд только тогда, когда им необходимо инвестировать в инновации. При создании фонда инвесторы должны взять на себя обязательство предоставить определенную сумму средств, когда они понадобятся фонду венчурного капитала. Такой подход позволяет управляющей компании не беспокоиться о доходности еще не вложенных средств.
Венчурный капиталист подвержен финансовому риску, который может быть оправдан только адекватным вознаграждением, а именно возможностью продажи своего пакета акций через 5-7 лет по цене, в несколько раз превышающей первоначальную инвестицию. В то же время, чем раньше происходит финансирование, например, на этапе организации бизнеса, тем выше сумма возврата инвестиций, необходимая инвестору для оправдания риска вложения средств.
Есть два ключевых фактора в использовании венчурного капитала :
- венчурный капитал дает компаниям, не имеющим доступа к другим заемным средствам, возможность разрабатывать и получать финансирование для высокорисковых проектов;
- венчурный капитал позволяет таким компаниям выживать в сложных условиях.
Изучение зарубежного опыта венчурного финансирования позволяет выделить следующие этапы венчурного цикла: seed («ранняя», «посевная»), startup («старт», «начальная»), early stage или early growth («ранний рост»), expansion («расширение»), exit или liquidity stage («выход», «фаза ликвидности»)
К характеристикам венчурного финансирования относятся :
- доминирующая роль рискового инвестора и диверсификация его ресурсов;
- отсутствие гарантий;
- нет гарантии возврата денег;
- высокий риск из-за стремления к получению высокого дохода;
- описание способов, которыми рискованные инвесторы выводят капитал из финансируемой компании и получают доход (приобретение компании другой компанией, выкуп акций и их выпуск посредством первичного размещения капитала);
- формы финансирования (приобретение обыкновенных акций с правом голоса, предоставление права на получение дивиденда только после покрытия всех остальных обязательств общества, приобретение привилегированных акций без права голоса, но имеющих преимущественное право на получение дивидендов и погашение, выдача кредита, который по истечении определенного периода времени часто конвертируется в акции). Венчурное финансирование, как форма финансирования инвестиционного процесса сталкивается с рядом проблем в связи с отсутствием нормативно-правового, организационного и финансового обеспечения, недостаточной разработанностью теоретико-методологических вопросов, касающихся характеристики риска капитала и его функционирования в контексте экономики. разработка.
Создание и поддержка региональных венчурных фондов с государственным участием может способствовать привлечению частного венчурного капитала, тем самым снижая риски для частных инвесторов.