Организация системы управления капиталом на предприятии (на примере)

Введение

Актуальность темы работы подчеркивается следующим. Управление капиталом компаний и оптимизация его структуры выступает в качестве одной из самых важных и сложных задач, которые решаются в процессе финансового управления. Основная цель образования капитала компании - удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оп-тимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования, т.к. образование высокого уровня конечных результатов функционирования компании в значительной степени находятся в зависи-мости от структуры используемого капитала.
При разработке финансовых решений стратегического характера с точки зрения эффективности функционирования компании важным являет-ся понимание источников его финансового обеспечения. Поставленные в данной сфере цели могут быть достигнуты с высоким уровнем показателей только при адекватной структуре капитала. В связи с этим столь значимым является проведение анализа структуры капитала компании, поиск и обос-нование ее оптимального значения.
Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, которые используются компанией в ходе ее хозяйственной деятельности. Она оказывает воздействие активного харак-тера на финансовую, операционную и инвестиционную деятельность, и, как следствие, на конечные результаты функционирования компании. Уро-вень экономической и финансовой рентабельности субъекта экономики (коэффициенты рентабельности активов и собственного капитала), система коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уро-вень основных финансовых рисков) вместе с тем находятся в непосред-ственной взаимосвязи со структурой капитала компании.
Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотно-шение использования собственного и заемного капитал, при котором обес-печивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффици-ентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчи-вости компании, т.е. максимизируется ее рыночная стоимость.
В современных условиях является очевидным, что финансовая поли-тика компании в части формирования структуры источников финансового обеспечения должна обязательно быть увязана с решениями по реализации инновационных проектов. От этого в большинстве своем находится в зави-симости конкурентная позиция компании на рынке.
Объектом исследования выпускной квалификационной работы явля-ется ООО «ФЕНИКС СЕВЕРО-ЗАПАД».
Предметом исследования являются механизмы обеспечения опти-мальной структуры капитала в современных российских компаниях.
Цель исследования –разработать рекомендации по совершенствова-нию управления капиталом компании.
В соответствие с целью исследования в выпускной квалификационной работе поставлены такие задачи:
- представить основные понятия и классификацию капитала;
- рассмотреть нормативно-правовую базу капитала;
- представить особенности управления капиталом;
- проанализировать финансовое состояния компании;
- оценить эффективность управления структурой капитала компании;
- определить направления совершенствования управления структу-рой капитала компании и оценить их эффективность.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в сфере экономики, управле-ния источниками финансирования предпринимательской деятельности. В частности, были использованы труды таких авторов, как: Бланк И.А., Бо-чаров В.В., Ефимова О.В., Ковалев В.В., Нуреев Р.М., Эскиндаров М.А. и др. Значимый вклад в исследование структуры капитала внесен зарубеж-ными экономистами, из их могут быть выделены: Боди З., Бригхэм Ю., Ван Хорн Дж. С. и др.
В качестве информационной базы выпускной квалификационной ра-боты выступили нормативно-правовые документы федерального уровня, информационные ресурсы глобальной сети Internet, материалы сборников научных трудов, статей в периодических изданиях.
При проведении исследования была использована система общена-учных методов диалектического познания, системного и факторного ана-лиза источников финансирования компании. При решении конкретных за-дач использовались экономико-статистические методы.
Практическая значимость и апробация выпускного квалификацион-ного исследования. Полученные в ходе исследования научно-практические результаты могут быть использованы компаниями для совершенствования управления структурой капитала в современной России.
Теоретико-методологические положения и выводы диссертационного исследования использованы в практической деятельности ООО «ФЕНИКС СЕВЕРО-ЗАПАД» (г. Санкт-Петербург).
Выпускная квалификационная работа состоит из трех глав. В первой главе последовательно рассматриваются современные проблемы управле-ния структурой капитала российских компаний.
Вторая глава посвящена рассмотрению проблем структуры капитал в деятельности современной компании. Рассматриваются вопросы эффек-тивности использования капитала.
Третья глава посвящена рекомендациям по улучшению управления структурой капитала в компании.
В заключении работы делаются практические выводы по управле-нию структурой капитала российских компаний в современных условиях.
 
1 глава. Теоретические аспекты управления капиталом органи-зации

1.1. Основные понятия и классификация капитала

Развитие общественных отношений рыночного характера вызвало возникновение многих объектов учета и анализа. В качестве одного из них выступает капитал субъекта экономики как особо важная экономическая категория. Если смотреть с позиции финансового менеджмента, то капитал отражает совокупный размер средств в денежной, материальной и немате-риальной формах, которые вложены в активы компании.
Большое количество современных компаний испытывают очевидный недостаток дополнительных средств, которые можно направить на расши-рение производственной базы, модернизацию и автоматизацию производ-ственно-технологического оборудования, поглощение и слияние с иного рода компаниями, погашение долговых обязательств, образование новых проектов и др.
В данной связи в качестве особо важной задачи компании выступает установление оптимальной структуры капитала компании и самое эффек-тивное его применение с целью увеличения уровня эффективности деятель-ности компании в общем. Рационального характера структура капитала компании предоставляет возможность ей успешным образом конкуриро-вать с иными компаниями и выходить на новые сбытовые рынки, а вместе с тем оптимального характера структура предоставляет возможность сде-лать максимальной величину рыночной стоимости компании.
В условиях современной экономики образование оптимальной структуры капитала, в частности, определение самого выгодного соотно-шения между размером собственных и заемных средств, является одной из основных концепций всей теории финансового менеджмента.
В процессе привлечения капитала компанией используются разного рода источники собственных и заемных средств: эмиссия акций и облига-ций, банковские кредиты, займы у иных компаний и пр., у каждой из кото-рых есть собственная определенная стоимость. За применение любого ро-да источника необходимо платить: производить выплаты дивидендов по акциям, процентов по кредитным обязательствам [36, с.50]. В связи с этим в условиях развития рыночных отношений резким образом возрастает уровень значимости финансовых ресурсов, при помощи которых проис-ходит формирование оптимальной структуры и наращивание потенциала производства компании, а вместе с тем инвестиционные вложения средств в разные проекты. От того, какой величиной капитала располагает компа-ния, насколько оптимальной является его цена и структура, насколько це-лесообразным образом он трансформируется в основные и оборотные средства, находятся в зависимости финансовые показатели ее функциони-рования. В связи с этим проведение анализа и управление ценой и струк-турой капитала компании имеет особо важное значение для ее финансово-го менеджмента.
Необходимым является заметить, что проблема рационализации ка-питала в условиях недостатка нужных сумм собственных финансовых ре-сурсов выступает в качестве достаточно типичной проблемы, которая встает перед большим количеством компаний.
Управление структурой капитала является системой принципов и методов по разработке и реализации решений управленческого характера, которые связаны с оптимизацией его формирования из разного рода источников, а вместе с тем обеспечением эффективности использования капитала в разных видах хозяйственной деятельности компании.
Представляя экономическую сущность капитала субъекта экономики, в первую очередь должны быть отмечены важнейшие его характеристики:
1. Капитал субъекта экономики выступает в качестве основного фактора производства. В теории экономики выделяются три важнейших фактора производства, которые обеспечивают хозяйственную деятельность компаний в условиях рыночных отношений - капитал; землю и иного рода природные ресурсы; трудовые ресурсы. Во всей системе данных факторов производства капиталу отведена важнейшая роль, потому что в нем объединяются все факторы в единый комплекс производства [41, с.014].
2. Капитал отражает финансовые ресурсы компании, которые приносят ей определенный доход. В данном собственном качестве капитал может выступать как изолированный от фактора производства - в форме ссудного капитала, который обеспечивает образование доходов компании не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере ее функционирования [27, с.149].
3. Капитал выступает в качестве основного источника образования благосостояния его собственников. Им обеспечивается необходимый уровень данного благосостояния в периоде как в текущем, так и в перспективном. Часть капитала, которая потребляется в текущем периоде, выходит из его состава, при этом будучи направленной на удовлетворение потребностей текущего характера его владельцев (то есть когда перестанет выполнять функции капитала). Накапливаемая часть его является призванной обеспечить полное удовлетворение потребностей его собственников в периоде на перспективу, то есть осуществляет формирование уровня их благосостояния на будущее.
4. Капитал субъекта экономики выступает в качестве главного измерителя его рыночной стоимости [13, с.71]. В данном качестве всегда выступает, прежде всего, собственный капитал компании, который определяет величину ее чистых активов. Также нужно отметить, что объем используемого компанией собственного капитала отражает одновременно и потенциал привлечения ею заемных финансовых средств, которые обеспечивают получение дополнительной суммы прибыли. В совокупности с иными факторами, которые являются менее значимыми, все это образует базу оценки размера рыночной стоимости компании.
5. Динамика капитала компании выступает в качестве важнейшего барометра уровня эффективности ее хозяйствования. Существующая способность собственного капитала к самовозрастанию значимыми темпами отражает высокий уровень образования и эффективность распределения прибыли компании, ее способность поддерживать равновесие финансового характера посредством источников, которые относят к внутренним. Вместе с тем уменьшение величины собственного капитала выступает, как правило, как следствие ведения неэффективной, убыточной деятельности компании [10, с.138].
Капитал субъекта экономики может быть характеризован не только собственной сущностью многоаспектного характера, но и многообразием обличий, в каких ему приходится выступать. Общее понятие «капитал предприятия содержит самые разные его виды, которые характеризуются в современных экономических условиях несколькими десятками экономических терминов. Все это требует определенного рода систематизации применяемых терминов. Такого рода систематизация, которая проведена по самым важным признакам классификации, представлена ниже.
Нужно представить более подробным образом отдельно взятые виды капитала субъекта экономики согласно их систематизации по важнейшим признакам классификации.
1. Согласно принадлежности компании, выделяется собственный и заемный виды ее капитала [7, с.167]. Их отличие - в правовом статусе инвесторов. В собственном капитале отражается общая величина стоимости средств компании, которые принадлежат ей на правах собственности и используются с целью образования определенного рода части ее активов. Данная часть активов, которая сформирована посредством инвестированной в них суммы собственного капитала, является чистыми активами компании. Заемный капитал отражает привлекаемые для финансового обеспечения развития компании на основе возвратного характера денежные средств; или иного рода имущественные ценности. Все формы заемного капитала, который используется компанией, являются ее финансовыми обязательствами, которые должны быть погашены в установленные сроки.
2. Согласно целям использования в составе компании можно выделить такие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный. Производительный капитал отражает средства компании, которые инвестированы в ее операционные активы с целью осуществления ее деятельности производственно-сбытового характера. Ссудный капитал является той ее частью, которую используют в ходе инвестиционных вложений в денежные инструменты (которые являются краткосрочными и долгосрочными депозитными вкладами в банковских учреждениях), а вместе с тем в фондовые инструменты долгового характера (облигации, векселя, депозитные сертификаты и пр.) [12, с.78]. Спекулятивным капиталом характеризуется та его часть, которую используют в ходе проведения спекулятивных (которые основаны на разнице в ценах) операций финансового характера (покупка деривативов в целях спекулятивного характера и т.д.).
3. Согласно формам инвестиционных вложений различается капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, который используется с целью образования уставного фонда компании. Инвестиционные вложения капитала в данных формах разрешено согласно законодательству при учреждении новых компаний, повышении объема их уставных капиталов.
4. Согласно объекту инвестиционных вложений выделяется основной и оборотный виды капитала компании. Основной капитал отражает ту часть используемого компанией капитала, который инвестируется во все виды ее внеоборотных активов (ошибочно считают, что только в основные средства). Оборотный капитал отражает ту его часть, которая была инвестирована компанией в ее оборотные средства.
5. Согласно форме нахождения в процессе кругооборота, то есть согласно стадиям общего цикла данного кругооборота, различается капитал компании в денежной, производственной и товарной его формах.
6. Согласно формам собственности рассматривают частный и государственный капитал, который инвестирован в компанию в ходе образования ее уставного капитала. Такого рода разделение капитала используют в ходе проведения классификации компаний согласно формам собственности.
7. Согласно организационно-правовым формам функционирования компаний выделяются такие виды капитала: акционерный капитал (капитал компаний, которые созданы как акционерные общества); паевой капитал (капитал партнерских предприятий - ООО и т.д.) и индивидуальный капи-тал (капитал ИП - семейных и т.д.).
8. Согласно характеру применения в процессе ведения хозяйственной деятельности в практике финансового менеджмента выделяются такие виды капитала, как работающий и неработающий. В работающем капитале от-ражается та его часть, которая принимает участие непосредственного ха-рактера в образовании сумм доходов и обеспечении видов деятельности компании, которые делят на операционную, инвестиционную и финансо-вую. В неработающем (иначе - «мертвом») капитале отражается та его часть, которая была инвестирована в активы, не принимающие непосред-ственным образом участия в осуществлении разного рода видов хозяй-ственной деятельности компании и образовании ее доходов. В качестве примера данного вида капитала выступают средства компании, которые инвестированы в неиспользуемые ею помещения и оборудование и т.д.
9. Согласно характеру использования капитала собственниками ком-пании выделяются такие виды капитала, как накапливаемый и потребляе-мый. Потребляемый капитал после того, как будет распределен на цели, связанные с потреблением, теряет собственные функции как капитала. Он является так называемыми дезинвестициями компании, которые осуществ-ляются с целью потребления (то есть процесс изъятия определенной части капитала из активов внеоборотных и оборотных с целью выплаты диви-дендов, процентных платежей, удовлетворения потребностей персонала социального плана и т.д.). Накапливаемый капитал отражает различные формы его прироста в ходе осуществления капитализации прибыли, вы-плат дивидендов и пр.
10. Согласно источникам привлечения разделяют национальный и иностранный капитал, который инвестирован в компанию. Такого рода разделение капитала компаний используют в ходе соответствующей их классификации.
Уровень средней продолжительности оборота капитала компании характеризует период его оборота в днях (месяцах, годах). Помимо этого, данный показатель можно выразить через число оборотов на протяжении всего рассматриваемого временного периода.
Вместе с изменением форм движение капитала может быть характе-ризовано постоянным изменением величины его суммарной стоимости, ко-торое называется «стоимостной цикл» [16, с.185]. В процессе движения стоимостного цикла капитал компании может наращивать собственную суммарную стоимость в отдельно взятые временные периоды в результате рентабельного его применения или частичным образом терять ее в итоге ведения хозяйственной деятельности с убытками.
Представленные классификации и особенности функционирования капитала компании предоставляют возможность более целенаправленным образом управлять эффективностью его образования и использования.

1.2. Нормативно-правовая база капитала

Исследование нормативно-правовой базы регулирования источников финансирования организации является важной частью всего анализа дея-тельности предприятия, поскольку деятельность должна осуществляться в соответствии с законодательством страны [22, с.65]. В системе российского законодательства сформирована определенная нормативно-правовая база по регулированию собственного капитала предприятий различных форм хозяйственной