Проблемы управления денежными потоками предприятия

6.Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.
7.Активные методы управления денежными потоками позволяет компании получать дополнительную маржу, генерируемую непосредственно его денежными активами. В первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов.
Одним из этапов управления денежными потоками является этап планирования. Планирование денежных потоков помогает специалисту определить источники денежных средств и оценить их использование, а также выявить ожидаемые денежные потоки, а значит, перспективы роста организации и ее будущие финансовые потребности.
Таблица 1 – Цели и задачи управления денежными потоками
Цель управления денежными потоками Основные задачи управления денежными потоками
Обеспечение максимальной эффективности деятельности компании в текущем и перспективном периоде -Формирование достаточного объема денежных ресурсов в соответствии с потребностями хозяйственной деятельности.
-Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов по видам деятельности и направлениям использования.
-Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации в процессе ее развития.
-Поддержание постоянной платежеспособности.
-Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития на условиях самофинансирования.
-Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их использования.

Финансовая теория выделяет три основных типа политики управления денежными потоками[8]:
Агрессивная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется высокими темпами наращения объемов поступления денежных средств преимущественно из заемных источников при относительно невысоком уровне реинвестирования чистого денежного потока (значительная часть которого используется на выплату дивидендов и процентов собственникам). Такая политика с одной стороны, обеспечивает формирование денежных ресурсов в объеме, необходимом для развития предприятия, а также достижение высокой рентабельности собственного капитала, а с другой, - генерирует высокий уровень рисков нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
Умеренная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется взвешенными пропорциями привлечения собственных и заемных денежных средств для обеспечения развития хозяйственной деятельности предприятия. В состав заемных денежных средств при такой политике преобладают обычно долгосрочные кредиты и займы. Хотя темпы развития хозяйственной деятельности предприятия в этом случае несколько ниже, чем при агрессивной политике, уровень финансовых рисков, связанных с формирование денежных потоков находится в пределах средних значений.
Консервативная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется минимизацией объемов привлечения денежных средств из заемных источников. Для обеспечения необходимых темпов развития хозяйственной деятельности в этом случае используется преимущественно чистый денежный поток, который направляется в основном на реинвестирование. Такая политика сдерживает темпы развития хозяйственной деятельности предприятия, однако минимизирует уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков.

1.3 Методика анализа денежных потоков организации

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования в процессе функционирования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков фирмы по объему и во времени.
Анализ денежных потоков позволяет определить причины дефицита (избытка) денежных средств и определения источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью организации.
Главная задача финансового анализа – извлечение важнейших показателей, объективно оценивающих финансовое положение компании, изменения в структуре активов и пассивов, прибылей и убытков.
При анализе денежных потоков используются следующие приёмы:
- горизонтальный анализ определяет абсолютные и относительные отклонения фактического уровня изучаемых показателей от базового;
- вертикальный анализ выявляет структуру итоговых финансовых показателей и влияние каждой статьи отчетности на результаты в целом;
- трендовый анализ сравнивает каждую позицию отчётности с рядом предшествующих периодов и определяет тенденцию динамики показателя, а также формирует возможные значения показателей в будущем;
- анализ финансовых коэффициентов рассчитывает взаимоотношения и взаимосвязи между отдельными позициями отчётности;
- сравнительный анализ оценивает данные деятельности компании со среднеотраслевыми показателями или показателями других компаний;
- факторный анализ определяет воздействие отдельных факторов на результативный показатель.
Проведение анализа начинается с горизонтального и вертикального анализа баланса, где изучаются изменения в составе и структуре активов и пассивов, определяется доля каждой статьи в общей валюте баланса.
На следующем этапе анализа изучаются ликвидность баланса и платёжеспособность организации.
Платёжеспособность – это способность организации своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам, а ликвидность – это способность быстро выполнять свои финансовые обязатель¬ства и быстро реализовывать свои средства.
Для более детальной оценки финансового состояния организации используются три показателя ликвидности, представленных в таблице 2.
Таблица 2 - Показатели ликвидности
Наименование показателя Формула расчёта Характеристика Нормативное ограничение
Коэффициент
абсолютной
ликвидности Определяет часть кратко-срочной задолженности, которую организация может погасить в ближайшее время 0,2-0,5
Коэффициент
быстрой
ликвидности Показывает долю кредиторской задолженности, которая может быть погашена наиболее ликвидными активами 0,7-1,0
Коэффициент
текущей
ликвидности оборотные активы краткосрочные обязательства Отражает достаточность средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств в течение года 1-2

При определении платёжеспособности активов компании обычно пользуются балансом, сравнивая размеры средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1> П1, где А1 – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, П1 – итог V раздела баланса;
А2> П2, где А2 – товары отгруженные, краткосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям, П2 – краткосрочные кредиты и займы;
А3> П3, где А3 – незавершённое производство, готовая продукция, товары, П3 – итог IV раздела баланса;
А4 ≤ П4, где А4 – внеоборотные активы, П4 – итог III раздела баланса.
Если неравенство А1> П1 верно, то это доказывает платёжеспособность компании, у которой достаточно абсолютно ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.
Если неравенство А2> П2 выполняется, то организация является платёжеспособной в обозримом будущем с учётом своевременных расчётов с
кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.
При соблюдении неравенства А3> П3 и своевременности поступления денежных средств от продаж компания будет платёжеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств.
Если неравенство A4 ≤ П4 верно, то соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости компании: наличие у неё собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс.
Дополнением служат методы расчета объема потоков денежных средств [26]:
1) прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет о движении денежных средств хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями. Этот метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете, исчислении и оценке необходимых величин за отчетный период, а также оценке динамики исследуемых показателей.
Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность организации, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных выплат. Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах компании.
2) косвенный метод анализа движения денежных предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь