разработка программы продвижения на рынок инновационного продукта одноразовой посуды из опавших листьев

NPV находится в прямой зависимости от объема выручки – с ее снижением снижается и NPV. Представим ниже расчет VaR проекта. Для этого сформируем следующую таблицу 3.12.

Таблица 3.12 - Оценка VaR проекта при вероятности 95%
(коэффициент kα = -1,65)
Показатель NPV P E(NPV) = Σ(NPVj*Pj) σ(NPV) = √Σ( Pj* (NPVj- E(NPV)2) VaR = -(E(NPV)+ kα*σ(NPV))
10% -1345 0,001 358 218 2,30
20% -1109 0,001
30% -883 0,003
40% -669 0,005
50% -459 0,01
60% -252 0,01
70% -47 0,02
80% 158 0,15
90% 362 0,5
100% 566 0,3

Таким образом, прибыль предприятия по проекту может составить всего 2,3 млн. руб.. Рассчитаем маржинальный VaR, чтоб определить, прирост VaR портфеля проектов предприятия при добавлении в него разрабатываемого инвестиционного проекта.
Для этого выполним следующие расчеты:
Рассчитаем стандартное отклонение ценности по портфелю «компания и проект» по формуле:
σ^2 (Vp+b)=σ^2 (Vb)+σ^2 (NPVp)+2σ(Vp)(NPVp)Pb.p

Где σ^2 (Vp+b), σ^2 (Vb), σ^2 (NPVp) - дисперсии по суммарному портфелю «компания и проект», по NPV проекта и бизнесу без проекта;
- коэффициент корреляции между проектом и бизнесов в целом (примем значение на уровне 0,5).
σ(V) = √Σ( Pj* (Vj- E(V))2) = 33423
VaR = -(E(V)+ kα*σ(V)) = -227806

Таблица 3.13 - Оценка VaR для предприятия без проекта при вероятности 95% (коэффициент kα = -1,65)
Показатель V P E(V) = Σ(Vj*Pj) V- E(V) (V- E(V))2
10% 31502 0,001 282955 -251452 63228187159
20% 63005 0,001 -219950 48377895516
30% 94507 0,003 -188447 35512406285
40% 126010 0,005 -156945 24631719465
50% 157512 0,01 -125443 15735835057
60% 189014 0,01 -93940 8824753060
70% 220517 0,02 -62438 3898473474
80% 252019 0,15 -30935 956996300,3
90% 283522 0,5 567,043 321537,9907
100% 315024 0,3 32069,4 1028449187

Маржинальная (компонентная) VaR — это прирост VaR портфеля проектов компании при добавлении в него нового инвестиционного проекта
NPV j - чистая приведенная ценность для j-го сценария
k α — параметр стандартного нормального распределения, зависящий от заданной доверительной вероятности
ρ b,p - коэффициент корреляции между проектом и бизнесом в целом
σ - Среднеквадратическое отклонение
V –ожидаемый убыток
Оценим VaR компании без проекта и компании с проектом по формуле: VaR=-[E(Vp+b)+ka×σ(Vp+b)]
VaR = -227983
Получим маржинальнуюVaR проекта путем вычитания из VaR компании с проектом VaR компании без проекта:
-227983 + 227806 = -177
Таким образом, прирост VaR портфеля проектов предприятия при добавлении в него разрабатываемого инвестиционного проекта составит 177 тыс. долл. США.
Найдем условную ценность под риском для проекта.

ES=(exp⁡(-0.5×k_a^2)/(α×√2π)×σ(NPV)
ES-условная ценность проекта
Exp - эекспонента
где kα – параметр стандартного нормального распределения, зависящий от заданной доверительной вероятности Р;
α – уровень значимости, т.е. α=1-Р;
σ(NPV) – стандартное отклонение NPV проекта.

Итак, данный показатель также свидетельствует о прибыльности проекта.
В данном случае проект был экономически эффективен, определена его стоимость и организация имела возможность управлять процессом инвестирования с учетом оптимизации условий.
Во-первых, стратегия должна быть максимально гибкой и адаптивной к изменениям внешней среды. При этом менеджмент предприятия должен отдавать себе отчет в том, что динамика рынка может быть настолько резкой и неожиданной, что стратегию придется менять почти полностью.