Практическое применение современных методов оценки денежных потоков при определении стоимости бизнеса

Введение

По мере становления в России рыночных отношений появилась потребность в оценке рыночной стоимости большого числа объектов – от крупных предприятий до обычных объектов недвижимости, принадлежащих физическим лицам. Все это явилось предпосылкой возникновения нового вида услуг – оценочной деятельности, и соответственно новой профессии – профессии оценщика.
В настоящее время применяется концепция, согласно которой успешность деятельности предприятия определяется тем, происходит ли рост его стоимости во времени. Это вопрос важен, прежде всего, для будущих инвесторов-акционеров, которых при решении вопроса о возможном приобретении акций предприятия с точки зрения доходности владения ими, интересует динамика и размер ожидаемых дисконтированных денежных потоков предприятия, рост его стоимости в будущих периодах. В связи с этим принятие правильных и обоснованных управленческих решений на основе стоимостного подхода невозможно без информации о стоимости предприятия, постоянного мониторинга стоимости во времени.
Постоянные изменения происходят и в законодательстве, регулирующем этот вид деятельности.
В 2017г. для всех оценщиков были введены требования о необходимости сдачи квалификационного экзамена в области оценочной деятельности. Для того, чтобы осуществлять свою деятельность на рынке оценочных услуг, каждый оценщик обязан быть членом СРОО и иметь квалификационный аттестат, который выдается после сдачи квалификационного экзамена. Выбор сдаваемого направления: «недвижимость», «движимое имущество», «оценка бизнеса (в том числе, оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности)», по которым экзамены принимает ФБУ «Федеральный ресурсный центр» Минэкономразвития РФ, лежит за оценщиком.
Таким образом, принимаемые государством меры направлены на дальнейшее повышение качества оценочных работ.
Цель работы – рассмотреть вопросы практического применения современных методов оценки денежных потоков при определении стоимости бизнеса.
Задачи работы:
1) рассмотреть теоретические аспекты оценки денежных потоков при определении стоимости бизнеса;
2) рассмотреть особенности применения доходного подхода к оценке стоимости бизнеса;
3) выполнить оценку предприятия ООО «Сибирские мясные продукты» методами доходного подхода.
Предметом исследования являются методы оценки денежных потоков при определении стоимости бизнеса, а объектом – оцениваемое предприятие ООО «Сибирские мясные продукты».
При выполнении работы была использована законодательно-нормативная база, регулирующая оценочную деятельность в Российской Федерации ((Федеральный закон № 135 от 29.07.1998г. (ред. от 18.03.2020); ФСО №1 приказ Минэкономразвития № 297 от 20.05.2015г., ФСО №2 приказ Минэкономразвития № 298 от 20.05.2015г., ФСО №3 приказ Минэкономразвития № 299 от 20.05.2015г. и другие)); учебно-методическая литература по оценочной деятельности и интернет-ресурсы.








1 Теоретические аспекты оценки денежных потоков при определении стоимости бизнеса
1.1. Денежные потоки предприятия: сущность, виды и методы расчета

Под «денежным потоком, или потоком наличности (cash flow), понимается распределенное во времени движение денежных средств, возникающее в результате хозяйственной деятельности или отдельных операций субъекта» . Приведем классификацию денежных потоков (рисунок 1) .
Денежный поток по финансовой деятельности - это денежные средства от проведения операций финансового характера (кредиты и займы, продажа и выкуп акций, выпуск облигаций, погашение процентов по полученным кредитам и займам и др.
На рисунке 2 приведены классификационные признаки и соответствующие им денежные платежи по дополнительным видам .

Рисунок 2 - Классификация потоков платежей

На рисунке 3 представлен состав денежных потоков по видам финансово-хозяйственной деятельности .
По тому, куда направлены денежные потоки, их подразделяют на положительные и отрицательные.
Первые – это те, которые поступают на предприятие, а вторые означают те денежные потоки, которые, наоборот, уходят с предприятия.
По способу исчисления выделяют валовой и чистый денежные по-токи
На основе приведенной классификации формируется отчет о движении денежных средств, а также проводятся операции анализа, планирования и прогнозирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Для успешного функционирования предприятия в условиях рыночной экономики, которая характеризуется определенной нестабильностью и постоянными изменениями, необходимо обеспечить эффективное управление различными ресурсами.
Наиболее важными и востребованными в хозяйственной практике являются денежные ресурсы, так как, имея их в необходимом объеме, любой хозяйствующий субъект может приобрести остальные виды ресурсов. При этом следует учитывать такой важный параметр как доступность денежных средств и стоимость их привлечения. Поэтому, при планировании денежных потоков от инвестиционной деятельности, менеджменту предприятия следует выполнить предварительный расчет эффективности планируемых к внедрению инвестиционных проектов и выбрать из наиболее оптимальные по рассчитанным критериям эффективности.
Процессно-элементная схема движения денежных потоков представлена на рисунке 4 .

денежных потоков

Кругооборот денежных средств на предприятии включает постоянные потоки денежных средств и их реинвестирование. Если предприятие работает прибыльно, то происходит наращение этих денежных средств, в противном случае, эти средства используются неэффективно и не происходит их прирост.
Для расчета денежных потоков используют 2 метода: прямой и косвенный.
При прямом методе за основу расчетов берут выручку от реализации и затраты на производство и реализацию продукции.
Чистый денежный поток по операционной деятельности (cash flow from operations) прямым методом осуществляется по «следующей формуле:

ЧДПо = РП + ППо – Зтм – ЗПоп – ЗПау – НБб – НПвф – Пво (1)

где ЧДПо - сумма чистого денежного потока компании по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;
ППо - сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;
Зтм - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;
ЗПоп - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;
ЗПау - сумма заработной платы, выплаченной административно- управленческому персоналу;
НБб - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;
НПвф - сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;
Пво - сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности».

Прямой метод позволяет сопоставить притоки и оттоки денежных средств организации за анализируемый период.
При косвенном методе за основу расчетов берут чистую прибыль, сумму амортизации и учитывают динамику активов и пассивов организации.
Чистый денежный поток рассчитывается косвенным методом по видам деятельности организации по «следующим формулам:
- по операционной деятельности:
Список использованных источников