Финансовые инвестиции и управление портфелем ценных бумаг корпорации.

Введение
Актуальность исследования. В условиях глобализации, с увеличением масштабов
международного перемещения капитала, роль инвестиций как важного фактора экономического
развития, возрастает, что обусловливает актуальность поиска новых решений для увеличения
эффективности финансового рынка на основе международного опыта.
2
Одним из направлений вложения капитала с целью получения доходов или осуществления
расчетов являются ценные бумаги. При этом необходимо учитывать, что вложения в ценные
бумаги всегда сопряжены с определенным риском. Причем наиболее доходные ценные бумаги
одновременно являются и самыми рискованными. По этой причине в экономике выработалась
концепция, в соответствии с которой в целях получения оптимального результата, денежные
средства должны вкладываться в различные ценные бумаги.
Актуальность выбранной темы заключается в том, что кредитные организации, осуществляющие
деятельность на рынках ценных бумаг, нуждаются в таком портфеле, который наиболее полно
будет удовлетворять их потребности, то есть будет соблюдаться оптимальное соотношение
доходности и риска.
Целью дипломной работы является выбор стратегии инвестирования и оценка эффективности
управления портфелем ценных бумаг на развитых фондовых рынках.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- исследовать теоретические основы портфельного инвестирования;
- проанализировать процесс формирования портфеля ценных бумаг;
- разработать пути оптимизации портфеля ценных бумаг.
Объектом исследования является портфель ценных бумаг.
Предметом исследования являются формирование и оптимизация портфеля ценных бумаг для
инвестора.
К методам исследования в данной работе можно отнести:
– технический и фундаментальный анализ;
– синтез;
– моделирование ситуации при заданных параметрах.
Теоретические аспекты инвестиционной деятельности в целом исследовались такими учеными,
как Э.Дж. Долан, Дж.М. Кейнс, Д.Е. Линдей, Дж.Ф. Маршалл, Р. Самуэльсон, Дж. Шумпетер, И.А.
Бланк, В.В. Иванов, Я.М. Миркин, А.Б. Фельдман и другие.
Наиболее значительный вклад в развитие классической портфельной теории внесли Г. Марковиц,
Дж. Тобин, У.Ф. Шарп, и другие.
Современные разработки в области портфельного менеджмента и инвестиционного анализа
представлены в работах таких отечественных авторов: Г.А. Агасандяна, В.М. Аньшина, И.Т.
Балабанова, А.Н. Буренина, А.В. Гуковой, А.П. Иванова, Т.Б. Ивановой, И.С. Иванченко, Л.В.
Ильиной, М.И. Лисицы, Я.С. Мелкумова, И.С. Меньшикова, Д.А. Молодцова, А.О. Недосекина, А.С.
Шапкина, А.С. Шведова и других.
Техническому и фундаментальному анализу на современных финансовых рынках, а также
рыночному поведению инвесторов посвящены работы В.М. Власовой, Э.И. Крылова, В.Н.
Якимкина, А.Н. Буренина и других.
3
Информационной базой исследования являлись научные труды зарубежных и российских
авторов, периодические издания, электронные ресурсы.
Дипломная работа состоит из двух глав, введения, заключения и списка использованных
источников.
Глава 1. Характеристики портфелей ценных бумаг
1.1 Понятие и виды ценных бумаг. Характеристика портфелей ценных бумаг
Широко известно, что условия развитого рынка позволяют информации быстро распространятся,
сказываясь на цене финансового актива. В этой связи возникает острая необходимость в
разработке моделей, с большой степенью точности определяющих связи между такими
категориями, как риск, ликвидность и ожидаемая доходность финансовых инструментов.
Определение количественных показателей инвестиционного портфеля предполагает
использование различных методик. К примеру, вариант выявления наиболее оптимального
распределения долей капитала между ценными бумагами, чтобы свести их риски к минимуму,
был описан в 1950-е гг. американским экономистом Г. Марковицем. По мнению Марковица,
процесс инвестирования является однопериодным и доходы от инвестирования не подвергаются
реинвестиции. Теория Марковица опирается на изучение будущих доходов в статистической
перспективе, при этом прибыльный финансовый инструмент представлен как случайная
переменная, подверженная случайным изменениям в некоторых пределах. Данная модель дает
показатели для определения оптимального объема инвестиций и рисков, позволяющие сравнить
между собой варианты вложения средств с учетом стоящих целей. Марковиц указывал, что
значение доходности ценных бумаг представляет собой случайную величину, распределенную в
соответствии с нормальным законом, подлежащую оценке как ожидаемая доходность (Е(г)). С
целью определения масштабов ожидаемого дохода из числа возможных на практике
используется наиболее вероятное значение, которое в случае нормального распределения
совпадает с математическим ожиданием. Риск, в соответствии с данной теорией, служит мерой
неопределенности случайной величины, которую можно рассчитать как стандартное отклонение
возможных значений его доходности.
Потоки перераспределительного капитала на рынке ценных бумаг показаны на рисунке 1, где ЦБ
— это ценные бумаги, а D - денежные средства. Функцию перераспределения можно разделить
на три подфункции: перераспределение свободного капитала между секторами, перевод
сбережений населения из непроизводственного сектора в производственный сектор и
дополнительное финансирование дефицита государственного бюджета путем выпуска
государственных облигаций.
Рисунок 1 - Потоки финансовых средств на фондовом рынке
4
Источник: Якименко, П.В. Фондовый рынок в структуре национальной экономики. Фондовый
рынок в Республике Беларусь / П.В. Якименко - М.: Изд. центр БГУ, 2019. – 254-261 c. [10, c. 255]
Уровень риска портфеля ценных бумаг зависит также от корреляции курсов акций, в качестве
которой Марковиц предлагает применять ковариацию между изменениями курсов отдельных
ценных бумаг. Предельный случай, когда в портфель оказалось включено бесконечное количество
ценных бумаг, предполагает асимптотическое приближение дисперсии к среднему значению
ковариации (рис. 2).
Кроме того, Г. Марковиц разработал позицию, значимую для современной теории управления
портфелем. В соответствии с этим общий риск портфеля делится на две части. Первая часть - это
неизбежный риск