методы начисления дивидендных выплат и выбор дивидендной политики

Введение

Актуальность исследования заключается в том, что вопросу формирования эффективной дивидендной политики в условиях рыночной экономики посвящены многочисленные научные исследования. В теоретических подходах процесс формирования дивидендной политики компании рассматривается с позиции ее влияния на рыночную стоимость компании и благосостояние собственников.
Целью работы является разработка мероприятий, направленных на повышение эффективности предприятия АО «Роснефть»
Задачи работы:
1. Рассмотреть теоретические основы формирования дивидендной политики.
2. Провести анализ дивидендной политики АО «Роснефть».
3. Разработать мероприятия.
Объектом оценки является стоимость действующего функционирующего предприятия АО «Роснефть» с его имущественным комплексом, вещественными правами, с подобранным и обученным персоналом, с уровнем организации производства, труда и управления, с имиджем и деловой репутации предприятия в деловых кругах и другими факторами.
Предмет исследования - краткосрочная и долгосрочная финансовая политика
Информационной базой исследования выступили данные компании и информационные источники, а также работы отечественных и зарубежных авторов.
Теоретической основной исследования послужили работы отечественных и зарубежных ученых в области дивидендной политики, а также законодательные и нормативные документы Российской Федерации.


Глава 1.Теоретические основы формирования дивидендной политики

1.1. Роль дивидендной политики в обеспечении эффективной деятельности компании


Под рыночной стоимостью компании принято понимать цену, по которой эта компания может быть продана на рынке в условиях свободной конкуренции. В большей степени эти вопросы относятся к акционерным компаниям. Рост стоимости активов компании приносит сегодня основной доход владельцам капитала. Инвесторы капитала также заинтересованы, прежде всего, в повышении рыночной цены акций.
В основе максимизации рыночной стоимости акций компании лежит предположение о том, что повышение благосостояния владельцев фирмы заключается в повышении рыночной цены акций, а не в увеличении доходов в виде дивидендов. Поэтому в последнее время наблюдается устойчивый интерес и потребность в оценке рыночной стоимости компании и совершенствование практических инструментов ее управления, а также управления самими процессами увеличения рыночной стоимости компании. Так в теории менеджмента в последнее время возникло новое направление – концепция управления стоимостью компании.
Механизм формирования стоимости включает в себя процесс распределения чистой прибыли компании. Решение о распределении прибыли принимает совет директоров с последующим утверждением его на общем собрании акционеров.
В практической деятельности принятие управленческих решений в этой области осуществляется в рамках дивидендной политики. Величина дивидендов не является постоянной и зависит от суммы прибыли и ее доли, распределяемой между акционерами. Поэтому разработка и реализация эффективной дивидендной политики является одним из важных направлений деятельности финансового менеджера и требует глубокого понимания влияющих на нее факторов, а также взаимосвязей с другими управленческими решениями.
Формирование дивидендной политики имеет свои особенности для конкретной компании, однако можно выделить общие этапы, рис. 1.

Рисунок 1 - Формирование дивидендной политики [17]

Дивидендная политика представляет собой механизм формирования и распределения прибыли между акционерами. Дивидендная политика может рассматриваться как элемент финансовой стратегии, направленной на эффективное распределение прибыли с целью максимизации благосостояния акционеров.
В соответствии с Гражданским кодексом РФ дивидендом признается полученный акционером от акционерного общества при распределении прибыли доход по принадлежащим акционеру акциям пропорционально долям акционеров в уставном капитале этого акционерного общества [6]
Налоговый кодекс РФ определяет дивиденд как любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения [2]. Отсюда вытекают роль и значение дивидендной политики в деятельности организации и внимание, которое ей уделяется в предпринимательской деятельности, в финансовом менеджменте.
Развитие теоретических подходов к вопросу о дивидендной политике в дальнейшем осуществлялось с учетом снижения значимости допущений ирререлевантности дивидендов.
Майрон Гордон и Джон Линтнер выступали как оппоненты теории независимости дивидендной политики и в своих трудах утверждали, что дивидендная политика существенна и влияет на величину совокупного богатства акционеров[28].
Инвесторы всегда стремятся исключить или свести к минимуму финансовый риск, поэтому для них предпочтительней получить дивиденды, чем ожидать будущих доходов, которые возможны в случае продажи акций. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределённости инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данную компанию, тем самым их удовлетворяет меньшая норма прибыли на инвестированный капитал, используемая в качестве коэффициента дисконтирования, что приводит к возрастанию рыночной оценки акционерного капитала.
По их мнению, рынок будет оценивать компании, выплачивающие большие дивиденды, значительно выше. Эта теория, известная также как теория существенности дивидендной политики, или «синицы в руках», исходит из того, что существует дивидендная политика