Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление

Введение
Актуальность темы. В России холдинги воспринимались как приемлемые
формы разгосударствления больших компаний, блоков, концернов.
Объединения подобного рода с государственными долями участия
сформировались в нашей стране по преимуществу в областях, относящихся к
категориям естественных монополий, а также в тех областях, которые были
де монополизированы, и где потеря государственного контроля была бы
нежелательной по представлениям стратегического характера. В других
областях (кроме топливно-энергетических комплексов) появилось около 100
холдинговых объединений при участии государства.
Отличительными характеристиками холдингов было то, что корпоративное
управление не являлось для них первоочередным, поскольку они создавались
с целью контроля над деятельностями подчиненной или интегрированной
компании. Следовательно, большинство холдинговых объединений
изначально появились как формы разгосударствления больших ассоциаций и
компаний и как способы преобразования несовместимых с рынками
изжившей государственной управленческой структуры.
Цель работы – рассмотреть холдинги: правовое регулирование и
корпоративное управление.
Задачи работы:
4
рассмотреть холдинги как субъекты предпринимательской
деятельности;
изучить правовое регулирование холдингов в РФ:
определить налогообложение холдингов .
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.
1. Холдинги как субъекты предпринимательской деятельности
1.1 Понятие и признаки холдинга
Холдингом является компания, которая владеет и управляет долевым
участием в дочерних или инвестируемых компаниях, работающих в одной, а
чаще в нескольких странах или даже континентах.
Холдинги создаются для более комфортного и выгодного владения,
управления и сохранения общей собственности, а также для достижения
общих целей организаторов подобных юридическим структур.
Холдинг – это корпорация, которая регулирует деятельность
самостоятельных организаций. Корпорация осуществляет регулирование с
помощью контрольного пакета акций контролируемых предприятий,
которыми она владеет. Основная отличительная черта холдингов – такие
организации используют свой капитал для покупки акций других
предприятий .
Первая, и самая основная особенность – это концентрация акций компаний
какой-либо отрасли, расположенных в разных регионах. Это дает большие
возможности для управления самой отраслью, структура холдинга позволяет
учесть все нюансы при принятии важных решений.
Вторая характерная черта холдинга – это многоступенчатость, которая
подразумевает существование дочерних компаний на нескольких уровнях.
Иногда холдинг можно изобразить в виде целой пирамиды, где на вершине
находятся одна или две главные компании, которые могут располагаться
даже в разных странах. Также особенностью таких объединений является
централизованное управление холдингом.
5
Компании могут разрабатывать общую политику и осуществлять
координацию действий в следующих направлениях:
Налаживание связей между организациями. Реорганизация компаний и
налаживание внутренней структуры. Направление денежных средств в
разработку новой продукции. Разработка единой стратегии и тактики
поведения в мировом масштабе.
1.2 Преимущества использования структуры холдинга
Начнем с того, что холдинговая структура может быть мощным
инструментом защиты активов и управления рисками.
Используя общую структуру, как своего рода зонт, структурными
элементами которого являются различные дочерние компании или
определенные активы (акции, интеллектуальная собственность, недвижимое
имущество, финансовые активы или любой другой актив), подобная
хозяйствующая группа может добиться разделения юридической и
финансовой ответственности между своими отдельными элементами.
Подобное разделение позволит вам отделять различные бизнес-активы и
виды деятельности и защищать их от деловых, финансовых рисков и убытков
или защищать определенные активы от вышеупомянутых рисков,
возникающих при ведении коммерческой деятельности .
Холдинговые компании также позволяют поддерживать постоянную
структуру собственности и управления. Например, в случае привлечения
венчурного капитала, инвесторы могут настаивать на создании общей
материнской компании, которая владеет интеллектуальной собственностью
(далее – IP, от англ.: intellectual properties), долями участия в дочерних
компаниях и договорами на право распоряжения IP, с не связанными общей
собственностью, но дружественными компаниями (например, на условиях
предоставлении франшизы).
Основным преимуществом холдинговой компании является то, что при
правильной структуре, каждая дочерняя компания будет нести ограниченную
ответственность по обязательствам другой операционной деятельности.
Например, дочерняя компания, владеющая интеллектуальной
собственностью, не будет нести ответственность за обязательства, принятые
дочерней компанией, которая занимается непосредственно поставкой
6
товаров или услуг, или за обязательства, возникшие у любой другой
дочерней компанией холдинга по её операционной деятельности.
Например, одним из таких популярных видов использования холдинга
является владение и управление недвижимостью. Если арендатор подаст иск
или возникнет другая юридическая проблема, то арендодатель хотел бы
иметь наименьшее количество собственного имущества, находящегося у
арендатора в пользовании, чтобы оно не могло к нему перейти по решению
несправедливого суда. Именно поэтому, многие арендодатели отделены от
арендаторов структурами, которые именуются управляющие компании.
Кроме того, со структурой холдинга можно использовать более высокий
уровень финансовой гибкости и стратегии структурирования долгов любого
типа.
Организовывая различные предприятия под разные виды деятельности, в
рамках единого холдинга, структура подобной группы может иметь большую
гибкость при реинвестировании и распределении капитала между
различными предприятиями или инвесторами, а также может извлечь выгоду
из более низкой стоимости капитала, чем, если бы это были каждый раз
новые небольшие компании. Это позволяет добиться, в целом, лучших
условий финансирования, чем каждое отдельное предприятие получило бы,
из-за его более устойчивого обще финансового положения подобного
холдинга .
Можно также изолировать обязательства дочерних компаний, которые
требуют больших капитальных затрат от холдинга или других операционных
дочерних компаний. Если дочерняя компания с крупной задолженностью
становится банкротом, то другие организации, в рамках единой структуры
собственности, не могут быть затронуты, при условии, что не происходит
мошеннической передачи активов постфактум, с целью недостаточной
капитализации компании, что может быть судебным образом доказано.
Кроме того, холдинговые структуры могут использовать стратегии
внутригруппового финансирования, например, посредством предоставления
нераспределенной прибыли своим дочерним компаниям, что может
обеспечить более высокий уровень защиты прибыли, развитие всей группы
компаний, а также некоторые иные преимущества подобного финансового
планирования.
7
Налоговая оптимизация является одним из основных потенциальных
преимуществ холдинговой структуры. В дополнение к стратегиям
внутригруппового финансирования, можно использовать деловые отношения
между операционными структурами для достижения более эффективной, с
точки зрения налогообложения, ситуации.
При этом следует быть осторожным с групповыми структурами и
механизмами, созданными только лишь для создания налоговых