Финансовые рынки, ценные бумаги и фондовая биржа.

Посредники занимаются брокерской деятельностью, оказывая профессиональную помощь в финансовых операциях от имени клиента и за свой счет. К ним относятся, в частности, банки, кредитно-банковские учреждения, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и фонды.
Значительная часть участников финансового рынка назначается регулирующими органами для упорядочения деятельности других участников. Таким образом, финансовый рынок представляет собой механизм, обеспечивающий приток средств к эффективно управляемым субъектам, которые будут направлять его развитие.
Можно выделить следующие основные функции финансовых рынков: перераспределение денег между финансовыми участниками, обработка информации, структурная функция. Финансовые рынки являются важнейшим звеном рыночной экономики, от которого во многом зависит их функционирование и эффективность и без которого невозможно представить себе функционирование любой финансовой системы.
Существует два основных способа организации финансовых рынков — биржевой и внебиржевой (OTC), хотя некоторые современные электронные средства стирают традиционные различия.
Биржи, будь то фондовые рынки или биржи деривативов, начинались как физические места, где происходила торговля. Некоторые из наиболее известных включают Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), основанную в 1792 году, и Чикагскую торговую палату (теперь часть CME Group), которая торгует фьючерсными контрактами с 1851 года. Сегодня существует более сотни фондовых бирж и бирж деривативов в развитых и развивающихся странах.
Но биржи — это больше, чем просто физическое местонахождение. Они устанавливают институциональные правила, регулирующие торговлю и потоки информации об этой торговле. Они тесно связаны с клиринговыми службами, через которые осуществляются пост-трейдинговые операции с ценными бумагами и производными инструментами, обращающимися на бирже. Биржа централизует передачу цен предложения и предложения всем непосредственным участникам рынка, которые могут ответить, продавая или покупая по одной из котировок или отвечая другой котировкой. В зависимости от обмена средством связи может быть голос, сигнал рукой, дискретное электронное сообщение или компьютерные электронные команды. Когда две стороны достигают соглашения, цена, по которой выполняется сделка, сообщается всему рынку.
Электронная торговля устранила необходимость в физических биржах. Многие традиционные торговые площадки закрываются, а заказы и исполнения теперь передаются в электронном виде.
В отличие от бирж, внебиржевые рынки никогда не были «местом». Это менее формальные, хотя часто и хорошо организованные сети торговых отношений, сосредоточенные вокруг одного или нескольких дилеров. Дилеры действуют как маркет-мейкеры, указывая цены, по которым они будут продавать (спрашивать или предлагать) или покупать (предлагать) другим дилерам и своим клиентам или покупателям. Это не означает, что они указывают те же цены для других дилеров, что и для клиентов, и они не обязательно указывают одинаковые цены для всех клиентов. Более того, дилеры по внебиржевым ценным бумагам могут отказаться от участия в маркетмейкинге в любое время, что может привести к истощению ликвидности, лишив участников рынка возможности покупать или продавать. Биржи гораздо более ликвидны, потому что все ордера на покупку и продажу, а также цены исполнения зависят друг от друга. Некоторые биржи назначают определенных участников в качестве специализированных маркет-мейкеров и требуют от них поддерживать котировки спроса и предложения в течение торгового дня. Внебиржевые рынки менее прозрачны и имеют меньше правил, чем биржи.
Внебиржевые дилеры передают свои котировки покупки и продажи и договариваются о ценах исполнения по телефону, массовым сообщениям электронной почты и, все чаще, посредством текстовых сообщений. Процесс часто улучшается с помощью электронных досок объявлений, где дилеры публикуют свои котировки. Переговоры по телефону или в электронном сообщении, будь то клиент с дилером или дилер с дилером, известны как двусторонняя торговля, потому что только два участника рынка непосредственно наблюдают за котировками или исполнением.
Другие участники рынка не участвуют в сделке, хотя некоторые брокерские рынки публикуют цены исполнения и размер сделки постфактум. Но не у всех есть доступ к экранам брокера, и не все на рынке могут торговать по этой цене. Хотя процесс двусторонних переговоров иногда автоматизирован, торговое соглашение не считается обменом, поскольку оно не открыто для всех участников в равной степени.
По сути, внебиржевые рынки имеют два аспекта. На потребительском рынке двусторонняя торговля происходит между дилерами и их клиентами, такими как физические лица или хедж-фонды. Дилеры часто инициируют контакт со своими клиентами с помощью электронных сообщений большого объема, называемых «дилерскими транзакциями», в которых перечислены ценные бумаги и деривативы и цены, по которым они готовы купить или продать их. На междилерском рынке дилеры указывают цены друг другу и могут быстро переложить на других дилеров часть риска, который они несут в торговле с клиентами, например, приобретение большей позиции, чем они хотят. Дилеры могут напрямую связываться с другими дилерами, чтобы трейдер мог позвонить дилеру, чтобы узнать цену, повесить трубку и позвонить другому дилеру, а затем еще одному, опросив нескольких за несколько секунд. Инвестор может сделать несколько звонков дилерам, чтобы получить представление о рынке со стороны клиента. Но клиенты не могут проникнуть на рынок среди дилеров.
На некоторых внебиржевых рынках, и особенно в их сегментах междилерского рынка, есть междилерские брокеры, которые помогают участникам рынка получить более глубокое представление о рынке.